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農產品周報 2020年02月10日
時間:2020-02-10 00:59  來源:   字體:    233

豆粕

疫情嚴峻,油廠推遲開工,豆粕短期供應偏緊。 但因疫情影響,需求前景堪憂,豆粕中期走勢尚難樂觀。

后市展望

美豆方面:國務院關稅稅則委員會6日發布公告,調整對原產于美國 約750億美元進口商品的加征關稅措施,自2020年2月14日13時01分起, 2019年9月1日起已加征10%關稅的商品,加征稅率調整為5%;已加征5% 關稅的商品,加征稅率調整為2.5%。其中黃大豆屬于第三個部分,原加征 5%,2月14日后調整為2.5%。此前黃大豆進口關稅為33%,調整后變為 30.5%,該消息利好美豆。且USDA出口銷售報告顯示,1月30日止當周, 美豆2019/20年度出口銷售凈增70.38萬噸,較一周前增加76%,出口銷售 數據改善,亦支撐美豆價格。雖然中國將美國大豆進口加征關稅從30%下 調到27.5%,但降幅有限,和巴西大豆價格相比,美國大豆價格仍然缺乏 競爭力,短期中國或將繼續采購南美大豆。且疫情令中國的進口需求仍存 不確定性,短線美豆或維持偏弱震蕩運行。

豆粕方面:疫情形勢嚴峻令大多油廠推遲開工,節前油廠壓榨量低于 預期,大多油廠現貨無貨可提,都要排計劃并限量提貨,部分區域現貨供 應不足,同時疫情導致各地封城封路現象普遍,物流不通暢,運輸成本提 升,提振全國豆粕現貨價格節后第一周出現反彈走高。但由于大豆盤面榨 利良好,本周中國大型油廠掀起采購熱潮,消息人士表示,本周一至周四 ,國有中糧集團、中儲糧集團以及私營的豐益集團訂購了23-25船巴西大 豆。且中國降低美國農產品進口關稅,及商務部表示將積極利用進口增加 國內肉類等農產品市場供應,堅決打贏疫情防控阻擊戰,預計后期美豆及 肉類進口量也或增加,利空國內豆粕市場。而疫情全面控制尚需時日,餐 飲業及旅游業都大受沖擊,粕類需求前景不樂觀,同時,各地政府均要求 確保糧油供應,正在出臺穩生產政策,隨著油廠陸續恢復生產,豆粕庫存 或逐步回升。總的來看,在物流恢復正常及油廠開工率明顯提升之前,預 計豆粕價格整體或仍穩中偏強運行,但因疫情影響,需求前景堪憂,豆粕 中期走勢尚難樂觀。

菜粕

貨源緊張,短線菜粕價格穩中偏強運行,但疫情 全面控制尚需時日,需求前景難樂觀,隨著后面 油廠逐步恢復生產,菜粕價格仍可能重新趨弱。

后市展望

中加關系未得到緩和,菜籽供應緊張,加上疫情影響,油廠菜籽壓 榨開機率較低,沿海菜粕庫存較少,油廠挺價,小幅提價。但大豆盤面 榨利良好,本周前四天采購23-25船巴西大豆,且中國降低美國農產品進 口關稅,預計后期美豆及肉類進口量也或增加,利空國內市場,及疫情 蔓延令各地政府禁止活禽交易,湖南發生禽流感,餐飲業又受疫情重創 ,肉類需求減少,加上水產需求處于淡季,粕類需求難以樂觀,菜粕價 格繼續上漲空間有限。總體而言,雖然由于貨源緊張,短線菜粕價格仍 穩中偏強運行,但疫情全面控制尚需時日,菜粕需求前景難樂觀,隨著 后面油廠逐步恢復生產,菜粕價格仍可能重新趨弱。

豆油

疫情嚴峻,油廠推遲開工,物流不暢,庫存低位 ,供應偏緊。旅游及餐飲也因疫情受到沖擊。預 計豆油價格震蕩運行

后市展望

目前疫情嚴峻,務工人員不好請,導致大多油廠推遲開工,本周大 豆壓榨量或低于此前預期,國內豆油庫存也因此降至84萬噸低位。同樣 的原因,各地封城封路現象也較為普遍,物流不順暢,當前的隔離措施 (送貨到疫區回來后要隔離14天)也令卡車司機極力避免送貨到疫區, 運輸及人工等其它成本提升。

加上,東南亞棕櫚油產地減產預期繼續兌現,國內老百姓居家隔離 防“疫”也令方便面等油炸速食需求陡增令棕油用量同比攀升較快。同 時,本周菜油幾乎一枝獨秀,主要是因為菜籽開機率持續低位,當前華 東菜油庫存僅有22萬噸,華南菜油庫存亦不足10萬噸,可售量更少,加上市場傳言云貴川地區計劃新增8萬噸菜油應急儲備,市場預期這將令原 本供應就緊張的菜油供應格局進一步收緊(該消息之后被官方公告證實 )。本周菜油價格領漲,國內菜油、棕油兩大油脂期價持續走高給豆油 市場帶來外溢效應,本周油脂期貨在節后第一個交易日暴跌之后,很快 從低位回升。

只不過,由于大豆盤面榨利一直較為豐厚,截止目前2-4月船期巴西 大豆盤面毛榨利在240-260元/噸,節后中國大型油廠掀起一波采購熱潮, 周一至周四采購了23-25萬噸巴西大豆。與此同時,目前疫情形勢仍較嚴 峻,新增疑似病例數亦未出現拐點,旅游業及餐飲業遭受重挫,各大院 校開學及企業復工亦出現不同程度的推遲,中包裝油用量明顯下降,油 脂整體需求量大幅少于往年同期,而政府也推動糧油企業盡快恢復生產 ,浙江省發改委確定的要求率先復工復產十類重點企事業單位就包含糧 油加工經營企業,未來兩周大豆壓榨企業開機率回升速度將較快,從而 拖累豆油現貨行情進一步上漲空間。

最新消息顯示,根據船運調查機構ITS公布的數據顯示,馬來西亞2月15日棕櫚油出口下降23.32%至193,524噸,作為對比,上月同期的出口量 252,390噸,出口不佳而南馬來半島棕櫚油壓榨企業協會預計產量會強勁 回升,其公布的2月1日-5日馬來西亞棕櫚油產量比1月同期大增105.81%, 這對棕油走勢形成不利,也會進而影響到豆油走勢。

總結:短期來看,目前油脂市場多空因素并存,豆油行情暫時上下 空間都不會太大,整體或頻繁震蕩運行。

菜油

菜籽供應緊張,開機率偏低。庫存低位,油廠惜售,支撐菜油市場。云貴川地區新增8萬噸菜 油應急儲備。預計菜油短期內仍偏強運行。

后市展望

云貴川地區計劃新增8萬噸菜油應急儲備,這將令原本供應就緊張的菜 油供應格局進一步收緊。菜籽供應主要仍受到中加關系制約而趨緊,工廠菜 籽較少,油廠開機率低,菜油庫存又處在低位,截至1月31日,長江沿線菜 油庫存5.4萬噸,沿海菜油庫存5.9萬噸,華東菜油庫存22.3萬噸,總計僅33.6 萬噸,遠低于去年同期的76.3萬噸。油廠近月合同基本售罄,有惜售情緒, 支撐菜油市場。但大豆盤面榨利豐厚,吸引油廠積極買豆,本周前四天中國 采購23-25船巴西大豆,以及節后國內油脂需求一般步入階段性淡季,旅游業 及餐飲業因疫情受重創,油脂需求量將大幅少于往年同期,且各地政府也推 動糧油企業盡快恢復生產,后面油脂供應將重新增加,菜油價格也難持續大漲。

棕櫚油

印度、馬來外交關系緊張,同時疫情引起市 場擔心中國供應鏈中斷,馬來棕櫚油出口受 限。當下餐飲及旅游也因疫情受到沖擊,油 脂需求受挫。預計棕櫚油短期震蕩運行。

后市預測

因為印度和馬來西亞外交關系緊張,印度限制進口精煉棕櫚油,并非正 式通知貿易商避免從馬來西亞進口棕櫚油,且疫情引起市場擔心中國供應鏈 中斷,馬來西亞棕櫚油出口受限,根據船運調查機構ITS公布的數據顯示,馬來 西亞2月1-5日棕櫚油出口下降23.32%至193,524噸,作為對比,上月同期的出 口量252,390噸,出口不佳而南馬來半島棕櫚油壓榨企業協會預計產量會強勁 回升,其公布的2月1日-5日馬來西亞棕櫚油產量比1月同期大增105.81%,對于馬盤棕油期價走勢不利,本周五下午馬盤棕油期貨明顯下跌。

另外,節后國內油脂需求一般將步入階段性淡季,特別是今年,疫情導 致旅游業和餐飲業受重挫,各大院校也推遲開學,中包裝用量大幅下降。及 因為海運費降幅較大,大豆壓榨利潤良好,目前巴西大豆2-5月船期盤面榨利 高達240-320元/噸,吸引中國油廠積極購入,本周前四天中國累計購買了2125船巴西3-5月船期大豆,政府也推動糧油企業盡快恢復生產,浙江省發改委 確定的要求率先復工復產十類重點企事業單位就包含糧油加工經營企業,未來兩周壓榨廠開機率將快速回升,后面油脂供應將重新增加。

但疫情嚴峻,令大多油廠推遲開工且多地政府管制較嚴,山東油廠等通 知后才能開機,華東油廠小部分開機,大豆壓榨量或低于預期,目前國內豆 油庫存已經降至84萬噸低位。疊加疫情背景下各地封城封路現象較為普遍, 物流不順暢,當前的隔離措施(送貨到疫區回來后要隔離14天)也令卡車司 機極力避免送貨到疫區,運輸及人工等其它成本提升,方便面需求大增令棕 油用量放大(不少超市方便面已銷售一空),菜籽開機率持續低位,菜油庫 存較低,及市場傳言云貴川省級應急儲備收儲8萬噸菜油的傳聞令原本供應緊 張的菜油價格大漲(該消息之后被官方公告證實)。上述利多均支撐國內油 脂市場,本周三開始油脂價格止跌反彈。

總的來看,在疫情得到有效控制之前,餐飲需求將大降,在疫情得到有 效控制前,預計油脂市場出現持續大漲行情的理由也還不充分,雖然周三開 始迎來階段性超跌反彈,但力度仍將受限,周五漲勢已經受阻,下周可能轉 為反復震蕩。操作上暫需謹慎,繼續關注疫情的控制情況,以及MPOB下周將 公布的月度供需數據。

棉花

一周評論:宏觀:疫情影響一季度的生產消費 ,利空消費品。

供給端:全球產量環比調減13.7萬 噸至2623萬噸,環比減幅0.52%。國內 產量584.3萬噸,同比下降4.3%。

需求端:美棉凈銷售比前一周減少 4%,仍保持高位,偏多。

庫存: 1月全球期末庫存環比調減16萬噸 至1732.9萬噸,環比減幅0.91%,同比 持平。 12月底全國棉花周轉庫存總量約 458.08萬噸,較上月增加88萬噸,較去 年同期增加27萬噸。 12月棉花商業庫存為519萬噸,較 上月增加69萬噸,較去年同期增加23萬噸,同比增幅收窄。 12月棉花工業庫存為73.25萬噸, 環比增加1%,同比下降15.8%。疫情影響紡織企業開工,也不利于大眾消費。短期看空。長期看,疫情一 定會結束,下游工業庫存同比偏低,有補庫需求。

投資策略:空5月合約,買9月合約。

風險提示: 繼續關注貿易戰談判。 國家政策信息。 關注棉花主產區天氣。 疫情進展。

紙漿

現貨市場成交清淡,港口庫存繼續累庫。預計漿價震 蕩偏弱運行。

本周觀點:供給方面,充足。需求方面,下游成品紙廠開工較少。庫存方面,港口庫存就上月下旬增加15%至205萬噸。預計漿價震蕩偏弱運行。

風險提示: 1.紙漿去庫存速度不及預期 2. 宏觀經濟風險

附件:農產品周報 2020年02月10日

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